中博策略宇树IPO过会背后的隐形金主

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　　记者丨林汉垚

　　编辑丨杨希肖嘉

　　视频丨许婷婷

　　420亿估值的人形机器人龙头、万亿估值的存储芯片巨头……科创IPO迎来狂欢。

　　一周内，宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）与长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）过会的消息相继传来。

　　事实上，在这两家公司的股东名册中，保险资金均占据了关键位置。

　　长鑫科技有和谐健康、国寿投资等6家险资直投，宇树科技则有中邮人寿、友邦人寿、瑞众人寿、新华保险等20余家险资通过LP通道“潜伏”。

　　曾经偏爱高铁、基建和不动产的“耐心资本”，正在成为硬科技IPO背后最活跃的捕手之一。

　　宇树科技豪华股东阵容曝光！除了腾讯、美团、阿里、蚂蚁，还有20余家险资间接投资

　　6月1日，宇树科技科创板IPO通过上交所上市委会议审议，拟募资42.02亿元，计划用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设等项目。

　　若进展顺利，宇树科技将率先登陆A股市场，成为人形机器人第一股。

　　宇树科技的投资人阵容堪称豪华，除了红杉中国、经纬创投、顺为资本等中国顶级风投机构，腾讯、阿里、蚂蚁、美团等互联网大厂外，还包括素有“耐心资本”之称的保险资金。

　　来源：宇树科技招股书截图

　　宇树科技的直接股东南京经纬创叁号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“经纬叁号”）持有宇树科技股权比例为1.1930%。在经纬叁号的出资人名单中，保险资金占据多个重要席位。

　　如，中国太保旗下私募基金太保长航股权投资基金（武汉）合伙企业（有限合伙）持有经纬叁号24.59%股份；友邦人寿保险有限公司持有经纬叁号19.672%股份；中美联泰大都会人寿保险有限公司持有经纬叁号9.836%股份。

　　据记者不完全统计，共有包括中邮人寿、瑞众人寿、新华保险、中国人寿、人保财险在内的20余家保险公司经由经纬叁号、中国互联网投资基金（有限合伙）、金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）及国家中小企业发展基金等多条路径，间接持有宇树科技股份。

　　图片来源：记者根据公开信息梳理

　　险资百亿级产业基金瞄准硬科技

　　在以LP身份广泛撒网的同时，保险资金在硬科技产业链上的战略布局正在不断升级。

　　为进一步强化对优质底层资产的把控力并深耕细分产业链，越来越多的头部保险机构开始从幕后走向前台，通过主导设立百亿级别的产业投资基金，下场圈定符合新质生产力方向的核心标的。

　　“LP模式是入门，真正要把硬科技投资做成战略性业务，必须建立自己的直投能力和基金运营能力。”某保险资管公司另类投资部副总经理在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

　　据了解，日前，中国人寿集团旗下专注于另类投资的国寿投资，已经与广东战新引导基金展开了首批深度对接。双方拟共同成立规模高达100亿元的国寿智能制造产业发展基金，重点投向智能制造和绿色制造等领域。

　　此外，中国人寿还在今年初出资40亿元参与成立了汇智长三角（上海）私募基金合伙企业（有限合伙），聚焦长三角地区人工智能领域科技创新、产业升级新机遇，投资于成长期股权类资产，主要包括人工智能、集成电路和生物医药三大先导行业中的科技创新企业。

　　中国人保旗下人保资本联合人保财险、人保寿险、人保健康险公司也设立总规模100亿元的人保现代化产业投资基金，为科创企业发展提供有力资金支持。

　　上述人士分析，险资过去以LP身份参与科技投资，虽然能分享收益，但对底层资产的控制力和产业链协同能力较弱。如今国寿、人保、太保等头部机构纷纷设立产业基金，本质上是在构建“母基金+直投+S基金”的立体化投资体系。

　　此外，持续优化的政策环境为百亿级险资科创基金的涌现提供了强有力的底层制度支撑。

　　2024年9月国务院发文要求发挥保险资金长期投资优势，培育“耐心资本”并加大战略性新兴产业、先进制造业等领域投资以服务新质生产力；2025年5月，科技部等七部门进一步引导“耐心资本”进入科技创新领域，支持保险资金市场化参与创业投资并推进长期投资改革试点；同期，国家金融监管总局将保险公司投资创业投资基金的集中度比例提高至30%，引导保险资金精准投向战略性新兴产业，助力新质生产力发展。

　　密集调研科技产业链

　　险资在一级市场能够屡屡踩中长鑫科技、宇树科技等明星IPO项目，离不开其庞大且深度的投研体系支撑。

　　结合Wind机构调研统计数据来看，保险公司及保险资管公司近期的调研轨迹呈现出极强的主题聚焦性。半导体、人工智能等战略性科技产业链已经大幅取代了传统的房地产与大消费板块，成为险资投研团队最高频光顾的阵地。

　　21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，2026年1月1日至6月1日，保险公司及保险资产管理公司共调研A股上市公司5947次，其中创业板和科创板调研个股数量为1276、1461只。

　　从具体的二级市场证券调研数据来看，半导体设备、AI算力基建以及高端电子元件行业的上市龙头，稳稳占据了险企关注榜单的绝对前排。

　　例如，印制电路板龙头深南电路近期吸引了多达50家保险及保险资管机构密集调研，强势位列全市场险资关注度榜首。紧随其后的人工智能训练数据服务商海天瑞声与集成电路巨头澜起科技，也分别迎来了47家和35家险资机构的深度摸底。

　　上述调研方向也契合了中国银行保险资产管理业协会公布的《2026年银行保险资产管理业资产配置展望》中的保险机构调查结果。

　　根据上述调查结果，“硬科技”依然是险资投资的主线。保险机构关注芯片半导体、国防军工、AI（人工智能）算力、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药、企业出海与全球化等投资主题。

　　国盛证券研报指出，当前国内经济转型升级加速，新质生产力成为经济高质量发展核心引擎，半导体、人工智能、高端装备、生物医药等硬科技赛道是未来产业升级、技术突破的核心方向，产业长期成长确定性较强。

　　长期来看，深度布局硬科技产业能够为险资后续一二级联动投资、产业链协同布局、新兴产业资产储备奠定坚实基础，摆脱传统行业周期约束，实现从“财务投资者”向“长期产业陪伴者”的战略转型，持续夯实保险机构长期发展的产业根基。

　　宇树科技IPO过会

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